受6月上旬钢材价格下跌压力传导影响，上周焦炭港口库存出现降价出货。但从库存下降的幅度来看，贸易商处于观望的状态居多。开工率方面，大型焦企开工率上升。数据显示，全国大型焦企开工率上涨0.95%至84.29%。大型焦化厂开工率维持高位运行，但从开工率可以看出，中小型焦化厂开工率明显下降，分级环保治理政策效果明显。

综合来看，港口高库存短期压制了焦炭盘面价格，但焦企库存持续走低，叠加“雨季”之后石油裂化管成材需求有“小爆发”的可能，不宜过分看空焦炭价格。

处于低估值区间，焦炭盘面利润维持在150以下。据统计，2017年以来，焦炭盘面利润低于150的概率为38%以下。从成本计算的角度看，焦炭盘面价格目前处于平均偏低水平。但从目前的基本面来看，焦炭还有下跌空间。

焦炭高港口库存、成材被动累库，以及唐山限产预期发酵为焦企利润承压的主要原因。然而，环保政策针对地是焦企与钢厂两头，政策驱动大概率不会再造成不平衡的供需关系。另外，钢材被动累库同样是可预期的季节性因素。因此，今年较为特殊的因素有焦炭港口库存新高与南方大面积持续降雨。