在产能过剩的大背景下，近年来钢价整体以成本定价为主线，钢厂利润很难长时间维持高位，基本在盈亏平衡之间波动。从成本端看，铁矿石价格短时间内连续暴涨再一次推升钢材生产成本，虽然近期煤炭价格受政策调控涨势放缓，不过在供应复苏缓慢、运力依然偏紧的情况下，焦炭端成本大幅下降的可能性不大，钢材生产成本仍将对钢价形成较强支撑。

　　从需求端看，地产依然延续景气局面，10月地产投资同比增长13.5%，单月增速创年内新高。另外，PPP项目继续发力，基建增速仍维持相对高位，制造业也延续景气局面，机械、汽车、家电等行业产量维持较高增速。从供给端看，尽管钢价大幅上涨，不过钢厂盈利并未显著改善，截至11月18日，全国盈利钢厂比例53.37%，较前期高点显著回落，钢厂增产动能不足。结合供需面看，目前钢材供需并未显著恶化，虽然钢厂难以获得太高利润，但可以将成本端的上涨转移给下游行业。

　　商品价格经过2011-2015年的长期下跌之后，产能过剩的局面得到显著好转，在供给侧改革的推动下，年初以来相关品种价格运行重心显著抬升，长期下跌形成的悲观预期也在逐渐修复，做多热情显著提升。另外，在流动性较为宽裕的情况下，商品特别是黑色系大幅上涨对资金的吸引力持续增加，在刺激相关品种价格上涨的同时也导致波动明显加剧。